本周以来，大A走出了前高后低的节奏。1月12日，A股在开盘20分钟内，成交金额突破1万亿元，创下17连阳的战绩；而截至1月15日中午收盘，A股主要指数开盘集体飘绿，上证指数跌0.6%，深证成指跌0.44%，创业板指跌1.02%，而科创板指更大跌2.02%，领跌沪深。大A站上4100点后，还能走多久？
存款持续搬家
去年以来，在存款利率下行、固收回报下降、A股赚钱效应显现等综合背景下，“存款搬家”趋势明显。2026年，多数金融机构认为存款搬家的趋势仍将继续，部分将流向资本市场。
近期，中金公司发布报告显示，2026年将有约171万亿元居民存款到期，较2025年的153万亿元多出18万亿元；居民长期限定存将有32万亿元到期（2年及以上），同比多增4万亿元；其中，2年期、3年期、5年期居民定期存款到期规模分别为20.7万亿元、9.6万亿元、1.3万亿元。而经过近年重新定价后，2年期、3年期、5年期居民的定期存款利率将分别下行72BP、142BP、168BP。
这些到期的存款会流向哪里？
我市某股份制银行理财经理说：“之前3—5年存款利率平均在4%左右，目前市场上的长期存款利率为2%左右，相当于打了对折。很多储户存单到期后，无法接受这么大的利率落差，会将这笔钱转到银行理财、保险等相对稳健的产品上。而过去一年多来，A股、贵金属等领域的赚钱效应，对储户有很大的吸引力。部分储户风险偏好上升，会把部分到期存款投向这类高风险领域，如股票型基金、指数基金等。”数据显示，2025年全年，A股、B股、基金总体新开户超过3000万户。其中，峰值为2025年3月的348.53万户。
两融数据创新高
1月14日，沪深北交易所宣布将融资保证金最低比例从80%上调至100%，新规自1月19日起实施，仅适用于新开融资合约，存量合约不受影响。回顾过去，调整两融保证金比例早有先例。2015年11月，为了抑制两融余额过快上涨，降低融资交易过热风险，交易所将融资买入证券的融资保证金比例从50%提高至100%；2023年8月，为活跃资本市场，提振投资者信心，交易所将融资保证金比例从100%降低至80%。
事实上，去年8月以来，部分券商就已率先将客户新增融资保证金比例上调至100%。2025年8月，国金证券通过官网发布公告，宣布自2025年8月27日起，对除北交所以外的标的证券的融资保证金比例进行调整，从80%上调为100%。该次调整采取“新老划断”原则。去年10月，华林证券也宣布自2025年10月13日起将沪深交易所标的证券的融资保证金比例统一上调至100%。
数据显示，2025年全年，新开两融账户达154.21万户，较2024年增幅超52%，较2018年阶段性低点增长近3.8倍。两融余额从2024年9月的1.44万亿元稳步增长，分别在2025年8月、2025年12月突破2万亿元、2.5万亿元，并于今年1月13日增至2.7万亿元附近。两融余额占A股流通市值的比例也从2024年9月的1.89%左右增长至近期的2.59%，处于近年高位。历史数据显示，2015年5月至2015年7月间，两融余额占A股流通市值的比例一度超过4%。
合理规划投资节奏
从历史经验来看，成交量持续放大之后，的确会有回调压力，比如2007年、2015年以及2021年年初。而对于此次政策调整的市场影响，业内普遍认为从短期来看，融资交易杠杆收缩，新增融资资金的入市规模将受到直接限制，部分板块资金面承压。而展望未来，多数机构仍然认为A股不改中枢向上的长期趋势，看好结构性机会。
我市某券商营业部投资顾问认为，近期市场流动性充裕、融资交易活跃，调整融资比例可以适度降低杠杆，避免股市过热，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。对于蓝筹股来说影响有限，高波动题材股及依赖杠杆的个股或受较大冲击。
从基本面来看，2026年以来，流动性环境和政策监管环境对权益市场相对有利，美元指数虽有所反弹，但人民币汇率仍然坚挺，长期资金或呈现持续流入趋势，通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐渐修复，科技持续突围与经济结构性亮点有望带来部分行业基本面景气向上的结构性机会。不过，股市波动与风险并存，投资需结合自身风险承受能力，合理规划资产配置与投资节奏。
